新浪财经讯 8月31日消息，万达商业8月27日公布了上半年的业绩情况，CRIC研究中心分析指出，从其成绩单的数字来看，万达上半年的企业运营状态较佳。但是从百货、大歌星关店，电商高管离职，股价大幅下跌等事件中，还是对于万达的转型之路有几点疑问。万达想要提升股价，还应该做好这么几件事：第一，继续增加租金收入占比。第二，提高商业运营能力。第三，让新业务拿出一些成绩。

　　详文如下：

　　收入：更加注重租金的增长

　　今年首6月，万达商业完成销售金额612.4亿元，同比增长10%，销售金额约648万平方米，同比增长65.53%。从年初到年中，随着市场情况的好转，万达商业的月度销售金额稳步上升，但是和去年同期相比，增长幅度一直不大。今年万达商业在开发物业销售方面表现的较为平稳。

　　相对而言，万达商业目前更加看重租金收入的增长。从今年租金的情况来看，上半年累计租金收入70.2亿元，同比增长33.3%，完成了上半年目标的102%。和销售金额相比，租金的增长情况更为优异。(注：租赁收入包括来自本公司物业及商业物业管理业务的收入)

　　盈利：物业销售仍是主要收入来源

　　从报表数据来看，上半年总收入308.94亿元，同比增长32.87%。核心溢利22.64亿元，同比大幅增长116.65%。毛利率44.31%，与去年同期基本持平。三费费用率29.57%，同比下降了6.46个百分点，主要得益于融资成本的降低，财务费用率从去年上半年的16.43%下降到12.17%。总体来说，上半年的财务状况表现优良。

　　收入结构方面，上半年投资物业租赁及物业管理、物业销售和酒店经营三大板块，占比分别为20.54%、67.94%和7.23%，其中物业销售的占比虽然和2014年的85%相比有较大幅度的降低，但仍是主要收入来源。并且万达商业自己也声称，未来三年物业销售都依旧是收入重点，目前公司还有7000亿的可售货值。

　　疑问：“稳赚一号”真的稳赚么

　　万达6月联手快钱推出了金融产品“稳赚一号”，该产品以万达广场为基础，募集资金将直接投向各地万达广场建设，投资人则获得这些广场的收益权，享受商铺租金和物业增值双重回报，预期合计年化收益率可达12%以上，并且投资门槛起始投资金额仅为1000元。

　　6月12日“稳赚一号”正式上线后，顺利完成了50亿元的资金筹集，其中5亿元面向个人投资者发售，线上认购超额多倍；面向机构投资者的45亿元额度，3日之内也被抢光。

　　但是我们认为万达要实现如此高的回报率实则困难：首先，随着市场上越来越多创新业态的商业综合体出现，万达所面临的竞争压力增大，而百货和大歌星的关店更是让人对万达商业未来的市场占有率感到担忧；其次，万达将进入越来越多的三四线城市，而中小城市的消费水平增长缓慢，万达在这些城市的盈利空间有限；最后，万达计划到2025年建成1000个商业广场，但是当前全国商业过剩是不可忽略的事实，尤其是西南地区，而四川省却是万达投资金额最多的省份之一，巨大的投资能否换来相应的回报难以确定。总而言之，以目前商业市场的状况以及万达的运营能力来看，想要兑现回报还是有很大压力的。

　　收缩：万达百货和大歌星相继落幕

　　相比今年新发展起来的业务，两个传统板块万达百货和大歌星的落幕更加引人注目。

　　万达百货从今年年初开始进行大规模的调整：对于适合大型零售业态经营的万达广场，将选择完全保留，或是压缩部分经营面积；对于不适合大型零售业态经营的万达广场，将对原百货的经营区域进行重新划分，引进更适合万达广场需要的业态。7月，济南、唐山、江门、温州、沈阳及湖北荆州等多个地区严重亏损的门店已经关闭。

　　大歌星目前则已经全盘关闭：2014年9月，万达的13加大歌星就因经营不善而关店；到了今年7月，大歌星旗下的80多