新浪科技 穆媛媛

　　继2011年IPO失败后的窝窝团，三年后再一次启动了赴美上市计划。日前，窝窝团向美国证券交易委员会提交了IPO申请，拟通过公开招股募集4000万美元资金，计划在纳斯达克挂牌上市。

　　根据窝窝团招股书中披露的财务信息显示，该公司2014年前9个月净营收为2060万美元，相比之下2013年同期为2760万美元；净亏损为3240万美元，相比之下2013年同期净亏损为2110万美元。

　　我们认为：营收规模小并呈下滑趋势，净亏损和净营收相当，这样的财务状况下，窝窝团执意要赴美IPO，前景令人堪忧，加之融资4000万美元两级甚至小于此前VC轮融到的金额，难免不让人怀疑窝窝团此次匆匆上市的目的，或只为上市而上市。

　　营收规模小且呈下滑趋势

　　作为一家2010年成立的公司，窝窝在团购时代，市场竞争激烈，其产品及业绩不敌美团、拉手等几大巨头；当窝窝团推出本地化生活服务平台概念后，依然表现平平也没有过多靓丽的数据拿得出手。

　　根据窝窝团公布的招股书，窝窝团2014年前9个月净营收和净亏损分别为2060万美元和3240万美元，而2013年同期这一数据为2760万美元和2110万美元。营收规模小且呈下滑趋势，亏损规模虽然有所下降，但和净营收规模相当。

　　此外，2014年前9个月中，窝窝团的总运营支出4740万美元，而2013年同期的数据位4390万美元；前9个月运营亏损为3230万美元，2013年同期为2100万美元。运营支出有增无减少，运营亏损大幅增加。

　　与此同时，根据团800报告显示，截止2013年9月全国团购市场累计实现成交额242亿元，较2012年同期155.8亿元上涨55.3%；截止2014年9月全国团购市场累计实现成交额510.6亿元，比2013年同期增长111%。

　　而窝窝团2014年同期成交额仅36.9亿元，仅占据整个市场成交额的7.2%。因而即便整个市场规模不断攀升，窝窝团也难与市场同步。

　　排名落后出线渺茫

　　经过群雄混战之后，团购行业已进入三家垄断的阶段。团购网站数量已由2011年8月高峰时的5058家缩减至个位数，存活率仅为3.5%，而其中美团、大众点评、百度糯米占据了80%以上的市场份额。

　　因而，一段时期内业界的关注点都是美团网和大众点评团谁会率先上市。相较而言，曾经在2011年大规模扩张，一度成为交易额最大的团购网站窝窝团，随着BAT的入局及竞争越来越激烈的现实，直接沦为第二梯队。

　　根据去年9月团800发布的数据，去年1-9月，窝窝团的成交规模为36.9亿元。然而反观其他公司，美团网以成交额268.6亿元遥遥领先，大众点评团为121.3亿元紧随其后并与之同列团购行业第一梯度；窝窝团前9个月的成交额仅为美团同期成交额的13.7%。

　　反映到各家前9个月的复合增长率上，美团网凭借8%的复合增长率坐上头把交椅，紧随美团网之后的是大众点评团和百度糯米，分别为7.11%和5.9%，而窝窝团仅以1.4%排在拉手之前，位于全部6家倒数第二的位置。

　　转型平台或只为抢概念

　　2011年5月高调宣布“即将赴美上市”之后，如媒体猜测分析的一样，将IPO作为营销手段的窝窝团，迅速陷入衰落。

　　2011年8月，窝窝团以1.71亿元的销售额超过拉手网的1.61亿元和美团网的1.33亿元，排名第一。然而很快，随着其一系列急速扩张，团队内部凝聚力不足，权利体系分散、规范化运营难度大、缺乏平台化基因以及外部BAT等巨头介入团购行业，一时间窝窝团问题接踵而来，从而导致其排名迅速下滑，团购业务发展陷僵局。

　　面对汹涌而来的负面信息，2012年窝窝团即刻宣布，放弃团购厮杀，转做“生活服务平台”，并一度宣称裁员撤站是为了“优化业务结构”，至此窝窝团由团购模式转型为商城模式，直至现在以“本地生活服务电子商务平台”的概念示人，目前窝窝的三个核心产品为：窝窝商城、移动客