新浪科技 伊凡

　　今天下午，途牛宣布获得5亿美元融资，该轮融资由京东领投，弘毅资本、DCM、携程、淡马锡和红杉资本跟投，其中京东在本轮投资中独占3.5亿美元，加上之前京东对途牛的投资，京东占股27.5%成为途牛第一大股东(此前京东投资途牛5000万美元占股6.8%)。

　　在京东投资的3.5亿美元中，包括2.5亿美元现金以及向途牛提供1亿美元资源及运营支持。仅以2.5亿美金对应的20.7%的股份来看，京东对途牛的估值为12.5亿美元。截止到上一交易日，途牛报收于17.26美元，市值为8.13亿美元。

　　本次投资，途牛新发行普通股认购价格为每股5.33美元，即每股美国存托凭证16美元。也就是说，京东本轮3.5亿美元的投资将以16美元认购，较之前投资途牛的12美元认购价，高出了33%。

　　除资本投入外，京东还向途牛开放了更多入口资源。根据协议条款，途牛获得京东旅行-度假频道网站和移动端的5年免佣金独家经营权，途牛同时将成为京东机票和酒店业务的优先合作伙伴。借此，途牛将获得来自更多的流量入口和广泛的客户基础。

　　京东是电商客单价最高的企业之一，这点与在线休闲旅游领域的途牛不谋而合。双方的合作意味着中国两家客单价最高的电商企业成功联姻。根据披露的数据显示，途牛目前平均客单价已经稳定在5000元左右，且中高端用户群体比例持续增长。从用户匹配度方面来看，京东的高客单价用户向途牛的转化会相对更为平滑，双方的战略合作将会快速有效的激发用户群体，提升途牛在在线旅游市场的空间。

　　途牛找到“靠谱干爹”

　　按照5月8日京东发布的2015Q1最新财报，京东年度活跃用户数一季度末至1.052亿，同比增长90%。京东活跃用户超一亿人，且多为大众消费者，与途牛客户群相似，并且，从双方的用户量级来说，京东亿级的客户群已经完全可以在覆盖途牛用户的基础上，给途牛带来近亿的新增用户。

　　京东有海量用户，但对于在线旅游，京东依然还只是“新兵”。2014年6月，京东才正式上线京东旅行频道，主打中高端旅游用户。

　　途牛则有业内最丰富的产品。经过多年的发展，途牛在北京、上海、广州、深圳等73个城市，设立了75家区域服务中心。截至2014年年底，途牛能够提供120个国内城市出发的旅游产品预订，包括跟团游、自助游、景点门票、自驾游、酒店、国内机票等。目前，途牛总计有55万多种产品可供消费者选择。

　　根据艾瑞的数据显示，2014年中国在线跟团游市场规模为191.5亿元，增长率39.8%。从市场竞争格局方面来看，途牛跟团游交易占比20.1%，居市场第一；携程跟团游占比12.5%，较2013年略有下降，依然位居第二。从2012-2014年，途牛跟团已经三度蝉联市场第一的绝对优势，并与第二名携程逐渐拉开了距离。值得注意的是，在最近两次途牛的融资中，携程均有参与，两次分别投资1500万美元和2000万美元。

　　去年12月，京东以5000万美元认购途牛A类普通股是双方的首度牵手。同月，京东与途牛达成战略合作，京东独家签约皇家加勒比国际邮轮旗下高端品牌“极致邮轮千禧号”，极致邮轮千禧号产品在途牛上线。

　　此次战略投资之后，京东旅游频道业务将一并划入途牛运营，另外京东在邮轮旅游等方向均有着品牌知名度和资源储备，通过双方资源的融合，途牛在在线休闲旅游领域的能力将进一步提升，拉大与二三级梯队的距离。

　　在本轮融资后，于敦德也表示，将进一步扩大途牛在提升用户体验与品牌、区域拓展、产品与供应链优化、无线与研发等方面的投资，巩固市场领先地位。

　　不谋而合的“渠道下沉”战略

　　据途牛官方统计，途牛在北京、上海、广州、深圳、南京等城市设立了75家区域服务中心，可以提供国内120个城市出发的旅游产品的预订。目前，途牛总计有55万多种产品可供消