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　　新浪科技 李何冉

　　自2014年1月29日盛大游戏宣布收到私有化要约，到现在已经有约一年半的时间。不过，截止今天，这家在纳斯达克上市的中国互联网游戏公司仍在交易，私有化迟迟未能完成。

　　根据2015年4月份，盛大游戏最新公布的私有化进展，该公司已与凯德集团(Capitalhold Limited)及其全资子公司Capitalcorp Limited签署最终的私有化协议。根据该协议，凯德集团将以每股普通股3.55美元的现金收购盛大游戏，相当于每股美国存托股(ADS)7.10美元，为公司估值约19亿美元。

　　该交易完成后，凯德集团将由宁夏中银绒业及其关联公司、亿利盛达控股、东方证券旗下公司、海通证券旗下公司组成。根据协议条款，Capitalcorp Limited将与盛大游戏合并，一同成为凯德集团子公司。

　　距今，A股上市的中银绒业已经停牌10个月之久进行资产运作。从公开信息来看，一切都离着盛大游戏借壳中银绒业回归A股越来越近，但新浪科技从消息人士处独家获悉，中银绒业到口的鸭子可能已经飞了。

　　中银绒业突然出局

　　日前，有接近盛大游戏私有化的消息人士向新浪科技透露，中银绒业已经在盛大游戏的私有化中出局。目前之所以没有宣布这一消息，是因为中银绒业正与盛大游戏博弈，希望后者帮助其寻找新的资本运作对象。

　　据上述消息人士透露，目前盛大游戏的私有化已经由东方证券和海通证券主导。在最近披露的凯德集团成员中，东方鸿泰、东方弘治是东方证券所有公司，豪鼎国际则为海通证券所有的公司。

　　根据之前披露的股权结构，盛大游戏现任代理CEO张蓥锋持有盛大游戏9%的股权及34.5%的投票权，中银绒业持有盛大游戏24%的股权及40.1%的投票权，东方证券及其附属公司持有23.0%股权和8.7%投票权，海通证券及其附属公司持有约20.0%的股权和7.6%的投票权。

　　从公开的投票权构成来看，如果盛大游戏的私有化改由东方证券和海通证券主导，只有张蓥锋站在了东方证券和海通证券一边，才有可能实现。东方证券和海通证券曾在之前的盛大游戏私有化方案中加入过买方财团，但两家公司也都曾中途退出，但又很快重新加入财团。

　　消息人士表示， 由于张蓥锋是陈天桥在盛大游戏的代言人，此番这两家公司能够主导盛大游戏的私有化，很容易得出这样的观点：东方证券和海通证券给陈天桥开出了更好的条件，让他在已经签署最终私有化协议的情况下，毅然做出了将中银绒业踢出局的决定。

　　私有化财团6次变更


　　算上这次未宣布的变化，这已经是宣布私有化以来，盛大游戏第6次调整其私有化财团。

　　2014年1月27日以盛大集团、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非约束性私有化方案，拟以每股美国存托股6.9美元的价格完成盛大游戏的私有化。

　　同年4月，完美世界加入私有化交易，并用现金1亿元收购了部分盛大游戏股份。同时加入交易的还有FV Investment Holdings、 CAP IV Engagement Limited。

　　2014年9月，春华资本、完美世界、FV Investment Holdings和CAP IV Engagement Limited四方从买方财团中退出，取而代之的是东方证券、海通证券和宁夏中银绒业三方的加入。这也是中银绒业首次出现在盛大游戏私有化财团中。彼时市场传言称，世纪华通和中银绒业将共同收购盛大游戏。

　　不过，中银绒业似乎并不想和别人分食这块蛋糕。

　　2014年11月，盛大集团将所持有的盛大游戏股份全部出售给宁夏中银绒业和亿利盛达控股（亿利盛达是盛大游戏CEO张蓥锋的关联公司）。东方证券、海通证券出局，盛大游戏借壳上市的目标剩下中银绒业一家，一时间盛大游戏借壳中银绒业回归A股似乎成了板上钉钉的事。

　　不过后来的事态发展证明，但两家券商并未就此罢休。仅时隔