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　　文｜本刊记者 杨旭然／编辑｜谢泽锋／图｜本刊记者 孟杰

　　超级内容、超级电视、超级手机、超级汽车、超级生态系统、超级合伙人……没人确切知道乐视的下一个超级目标是什么。

　　7月15日采访第二天，乐视网(300104.SZ)投资香港上市传媒股北青传媒(01000.HK)，该股曾被视为内地媒体上市第一股。

　　而半个多月前，乐视旗下公司刚一掷千金，21.9亿元入股酷派集团。

　　这些不过是乐视网创始人、董事长贾跃亭一系列布局中的两个落子而已。

　　今年5月13日乐视网(300104.SZ)市值一路冲到1600亿，外界惊呼继BAT之后另一个互联网界大佬正在冉冉升起。

　　从百亿套现，千夫所指，到从跨界并购，眼花缭乱。乐视的生态系统到底能承载贾跃亭多大的超级野心？

　　当我们走进乐视大厦，这里一切给人的感觉都是满负荷的，却又朝气蓬勃。在12层的办公楼里，想等到一个没有载满人的电梯并不容易。乐视旗下各个子公司共计5000余名员工，再加上大量的来宾访客，让楼里的每一间会议室甚至休息室，都被长期占用。

　　工作空间的饱和，是乐视发展状态的一个外在表现。而其发展态势更多的体现，则是在于持续的扩张。以内容为核心的乐视生态体系，一直处在不间断的完善过程之中：自制电影、购买网络小说版权、再到签约一系列大牌导演，用各种手段充盈着内容体系；之后先是发力电视、手机乃至未来的汽车，激进式扩张给各个硬件行业带来不小的冲击。但贾跃亭却告诉《英才》记者，这只是开始。很多的长远战略规划，现在都还处于实现早期。

　　乐视电视畅销之后，手机终端被贾跃亭给予厚望：花费大量财力收购而来的内容版权，以及由花儿影视、乐视影业、乐视体育等下属企业提供的视频内容，都需要在高性价比硬件产品的带动下顺利变现；内容中最为重要的影视、体育两大核心部分，则已经分别实现了独立运营，为乐视提供更多不可替代的内容支撑，进而形成单独的生态体系。

　　在更远的规划中，超级汽车、VR头盔等视频终端，还将通过更多的方式展示乐视所拥有的一切内容产品，让乐视的传播范围更加广泛。完成对内容的广泛传播之后，“内容入口”的潜力将被充分发掘，乐视还将围绕内容开发出一系列全新的商业模式，进一步提升内容的盈利能力。

　　这样庞大的商业计划，所需要的人力和资本数量之庞大可想而知。虽然最近几年，乐视的收入水平都以每年100%以上的速度递增，但相比投资和支出，盈利与现金仍显不足，长期处于“不成比例”的状态。但其二级市场股价表现却并不为这些问题所拖累，反而持续快速上涨，领涨创业板。

　　这种强烈的反差，让乐视在舆论场、资本市场中都推上了风口浪尖。其中代表性事件当属中央财大教授刘姝威发表研究报告；而几乎与此同时，乐视旗下重要子公司乐视体育却获得阿里、万达相关投资机构的大额投资。一边是火焰，一边是海水，似乎从来没有过这样一家企业，受到过这样两极分化的价值评判。

　　对此贾跃亭向《英才》记者直言，有人把乐视的战略规划看成不断地编故事，为了股价，为了资本。可如果这样，为什么多年来我们只从证券市场融到一亿美元？

　　互联网方兴未艾，未来将如何深度发展，仍存在巨大的变数。内容是否可以真正颠覆硬件世界？年费之外，乐视还能怎样利用内容产生更大收益？布局谋篇之后，生态体系落地能否顺利，成效几何？在黎明时分，没人会知道白天世界的精彩或危险，乐视和贾跃亭面对的，将是来自时代的检验。

　　估值谁对谁错？

　　2015年注定是中国资本市场令人难忘的一年。

　　在这一年里，以乐视网为代表的一系列创新性成长企业，在A股中受到了空前的追捧，创业板整体短时间内翻倍有余，乐视更是从