导读

　　在GGV的投资组合中，除了阿里巴巴、UCWeb、欢聚时代(YY)等回报表现优异，而滴滴、土豆和去哪儿等的业绩表现，也格外抢眼。

　　本报记者 张晴 北京报道

　　站在网易未来科技峰会的讲台上，李宏玮打扮干练，笑容灿烂。这位“2015福布斯全球最佳创投人”榜第10名，也是全球排名最高的女性风险投资人首先分享的，是她曾经在新加坡国防部工作、升级战斗机的经验。

　　10年前，作为GGV纪源资本中国业务的第一位合伙人，李宏玮拎着一箱子现金只身来到上海招兵买马、开创业务。10年之后，GGV已经在中国投出了阿里巴巴、UCWeb、欢聚时代(YY)等耀眼组合，回报表现优异。

　　更有特点的是，GGV的投资组合中，还包括了滴滴、土豆和去哪儿三个明星公司。后来滴滴和快的、优酷和土豆最终合并，去哪儿被百度并购，成为中国互联网三个经典并购案，GGV也因此被媒体称作“并购红娘”。

　　而就在不久前，美团和大众点评宣布合并，被认为是资本冬天里的“抱团取暖”。在当下的中国互联网，为何并购，何时并购，如何并购？李宏玮接受了21世纪经济报道的专访。

　　不要成为最后被并购的那一个

　　《21世纪》：GGV此前投资的公司有过非常多业界瞩目的并购案例，比如去哪儿、滴滴、土豆等。在怎样的情况下，GGV会鼓励被投企业进行并购？

　　李宏玮：创业要看几个事，第一是市场定位；第二，市场定位跟商业模式一旦定义之后，就要看市场占有率；第三，有了市场占有率，盈利模式能不能做出来，包括开源跟节流，开源就是收入，节流就是后端效率。

　　在一个新型市场发生或者崛起时，一般会有先行者，在每个领域去争取他们的地位，所以在一个市场很好、融资不是问题的时候，当然企业都会开源也好、节流也好，各自去发展他们自己的业务。如果这个市场从份额来说已经变成剩下两家、三家、四家，就是从业者在这个领域数量开始集中，那实际上并购是一个必要的考虑。

　　具体而言，有几个考虑的方面。第一是市场地位跟份额，如果你觉得并购之后可以成为中国的绝对老大，那么它是一个好的路径。在互联网的商业模式来说，我们看到电商领域也好，搜索领域也好，老大或者说市场占有率高的公司，它确实是可以通吃，从用户的角度也可以享受更好的产品跟服务，所以我觉得市场的地位跟份额是重要的。

　　第二，有些商业模式它确实通过合并，可以在人才跟后端的资源方面更加优化，把最好的人才集中在一家公司，然后把事做好。比如，几年前的在线视频，在市场上有N多家在竞争同样的内容时，其实后端的成本是很高的，所以通过合并就可以优化运营的成本或者商业模式、获客成本等。

　　并购别人、跟其他公司合并，或者被合并，我觉得这几种形式都可以。从互联网的角度来说，确实我们也是觉得不是每个领域都能够承载很多家独立的公司。所以在这当中，如果能够满足刚才所说这些条件，我们和创业者聊的时候会鼓励他们去考虑这个事。

　　《21世纪》：从创始人的角度来说，在面对并购的时候往往有很多顾虑。从投资人的角度来说，会用什么样的方式去建议他们去考虑这些事情？

　　李宏玮：在董事会上，我们会分析行业的格局和市场阶段。如果行业处在初期，也没有明显说谁是第一的时候，那当然就要PK，跟打仗其实是一样的。但如果你看到这个战局已经差不多剩三家的时候，其实这个行业已经开始集中了，我们就会告诉从业者不要做最后一家被整合的，一定要是第一家被整合的。如果你排第二，你跟谁合并都有可能变成第一，这是一个概率。但你如果你是第N家，人家已经谈完以后，你再来问“要不要娶我”，就不一样了。所以从这个角度来说，我们一定会先分析市场的情况和占有率。

　　当然，我们在考虑合并的时候也会考虑到其他