新浪科技讯 北京时间2月10日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持网易股票(Nasdaq:NTES)“持有”评级，将目标股价从86美元调高至97.80美元。
以下为报告内容摘要：
网易2014财年第四季度业绩强劲，净营收同比增长43%，环比增长11%，较华尔街预期高12%，较我们的预期高5%，主要得益于移动游戏的强劲表现。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益1.71美元，较华尔街预期高8%，较我们的预期高6%。得益于移动游戏的发展和传统PC游戏的稳定，网易游戏业务的表现超出了市场平均水平。但我们预计，电子商务业务(主要是在线彩票销售)将相对低迷，主要受政府加强管理和激烈的市场竞争所致。在过去的6个月，网易股价已上涨27%，我们认为当前股价已接近合理估值。我们继续维持网易股票“持有”评级。
游动游戏表现强劲：第四财季，网易移动游戏发展迅速，毛营收达到了人民币3.98亿元，环比增长80%，占在线游戏总营收的约14%，而第三财季的该比例为9%。我们预计，2015财年该比例将提高到约17%。PC游戏继续保持稳定，主要得益于新资料片的推出。此外，网易还在积极测试其他几款PC游戏，这将推动网易未来的营收增长。我们预计，2015财年网易在线游戏营收同比将增长20%，贡献总营收的80%。
电子商务面临监管挑战：中国财政部数据显示，去年第四季度中国彩票销售环比下滑了23%，主要受世界杯结束和政府监管政策的影响。我们预计，网易2015财年电子商务营收将适度增长(同比增长15%)，而2014财年的同比涨幅高达200%。此外，为维持用户，赢得市场份额，网易还将积极执行折扣优惠战略，这将影响核心业务的利润率。
调整业绩预期：我们将网易2015财年和2016财年净营收预期分别调高5%和8%，旨在体现移动游戏的强劲表现。受电子商务和促销活动的影响，我们将2015财年和2016财年运营利润率分别调低2%和3%。基于此，我们继续维持网易2015财年每股摊薄收益预期不变，但将2016财年每股摊薄收益预期调高2%。
估值：我们继续维持网易股票“持有”评级，将目标股价从86美元调高至97.80美元。(李明)
